【米乐YY易游】(04月16日)冀东水泥盈利能力小幅上升仍处于底部区域

(04月16日)冀东水泥盈利能力小幅下降仍正处于底部区域加到时间:2014-04-16原文公开发表:2014-04-16人气:3冀东水泥2013年构建营业收入157.10亿元,同比快速增长7.51%;利润总额4.44亿元,同比快速增长95.49%;归属于母公司的净利润3.44亿元,同比快速增长91.16%。基本每股收益0.26元。

2013年度利润分配预案为:每10股派找到金红利1元(含税)。盈利能力小幅下降,仍正处于底部区域2013年公司销售水泥及熟料7793万吨,同比快速增长11.44%。

公司核心市场区域华北地区水泥市场需求快速增长较慢,2013年同比快速增长仅有为2.27%,近高于全国平均值9.57%的水平,公司销量需要获得两位数以上的快速增长部分原因在于追加生产能力造成的市场占有率提高。虽然2013年全国水泥市场整体经常出现恶化,但是公司华北、东北和陕西等区域市场未经常出现大幅度恶化,公司水泥销售均价同比有所上升。由于煤炭价格同比大幅度暴跌,水泥生产成本末端上升的更加显著,因此公司吨毛利还是小幅下降,毛利率下降1.68个百分点。公司的盈利能力经常出现小幅提高,吨净利2.55元,同比下跌0.58元,依然正处于底部区域。

市场下滑期间公司通过并购提升核心市场占有率2013年华北地区的水泥市场依然下滑,公司借机通过并购提升核心市场的占有率。2013年公司在河北省并购了3家水泥企业:以9663万元获得昌黎公司69%的股权,昌黎公司享有一条日产2000吨水泥熟料生产线;以2.66亿元并购灵寿公司59%的股权,灵寿公司享有一条日产4500吨水泥熟料生产线;以8093万元并购灰剑公司51%股权,灰剑公司水泥生产能力超过年产300万吨。

短期来看并购的水泥企业给公司盈利带给负面影响,但长年来看公司核心市场区域占有率提升,不利于公司竞争力的提高。京津冀地区水泥市场经常出现转机,公司获益显著华北地区水泥市场早已持续下滑两年,水泥企业盈利能力皆正处于低谷。

随着京津冀一体化发展和环保拒绝的大大提升,华北地区的核心--京津冀地区水泥市场早已经常出现转机,目前以石家庄为中心市场供需开始渐渐恶化。公司在京津冀地区的水泥生产能力占到全公司水泥生产能力比例相似40%,整个华北地区占到比多达60%,京津冀地区水泥市场经常出现恶化后,公司获益将尤为显著。

公司获益于京津冀一体化发展、环保标准提升以及国企改革等一系列受到影响因素。我们预计公司2014年收入181.55亿元,同比快速增长15.56%,归属于母公司的净利润9.88亿元,同比增加186.97%,基本每股收益0.73元。

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